29.1. Zasady zarządzania ryzykiem finansowym
Działalność Grupy Kapitałowej podlega następującym kategoriom ryzyka związanego z instrumentami finansowymi:
- ryzyko kredytowe,
- ryzyko płynności finansowej,
- ryzyko towarowe,
- ryzyko walutowe,
- ryzyko stóp procentowych.
Niniejsza nota zawiera informacje o ekspozycji Grupy na każdy rodzaj ryzyka wskazanego powyżej a także opisuje cele i politykę związane z zarządzaniem ryzykiem oraz kapitałami.
Odpowiedzialność za wyznaczenie ram i zasad zarządzania ryzykiem ponosi Zarząd Jednostki Dominującej.
Zarzadzanie ryzykiem finansowym w Grupie oparte jest na sformalizowanym, zintegrowanym systemie zarządzania ryzykiem opisanym w ramach dedykowanych polityk, procedur i metodyk zarządzania ryzykiem.
Zarządzanie ryzykiem zaprojektowane jest jako proces ciągły. Grupa poddaje ryzyka ciągłej analizie z punktu widzenia oddziaływania środowiska zewnętrznego oraz zmian w swoich strukturach i działalności. Na tej podstawie podejmuje działania zmierzające do ograniczenia ryzyka lub jego transferu poza Grupę Kapitałową.
29.2. Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe jest to ryzyko poniesienia przez Grupę strat finansowych na skutek niewypełnienia przez klienta lub kontrahenta będącego stroną instrumentu finansowego swoich kontraktowych zobowiązań.
Ryzyko kredytowe wiąże się głównie ze ściągalnością należności. Główne czynniki mające wpływ na występowanie ryzyka kredytowego w przypadku Grupy to:
- duża liczba drobnych odbiorców wpływająca na wzrost kosztów kontrolowania spływu należności;
- konieczność dostarczania energii elektrycznej jednostkom budżetowym będącym w trudnej sytuacji finansowej;
- wymogi prawne regulujące zasady wstrzymywania dostaw energii elektrycznej na skutek braku płatności.
Zarząd stosuje politykę zarządzania ryzykiem kredytowym, zgodnie z którą na bieżąco monitorowana jest ekspozycja na ryzyko kredytowe oraz podejmowane działania służące jego minimalizacji. Głównym narzędziem zarządzania ryzykiem kredytowym jest analiza wiarygodności kredytowej najistotniejszych kontrahentów ENEA, na podstawie której warunki umowy z kontrahentem podlegają stosownej strukturyzacji (warunki płatności, ewentualne zabezpieczenie umowy itp.).
Poniższa tabela przedstawia strukturę pozycji bilansowych obrazujących ekspozycję Grupy na ryzyko kredytowe:
Wartość bilansowa | Wartość bilansowa | |
---|---|---|
31.12.2015 | 31.12.2014 | |
Krótkoterminowe i długoterminowe aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 479 | 189 789 |
Krótkoterminowe i długoterminowe aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 222 011 | 392 350 |
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności | 1 423 461 | 1 311 179 |
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 1 822 094 | 687 316 |
Środki zgromadzone w ramach Funduszu Likwidacji Kopalń | 90 872 | - |
Ryzyko kredytowe | 3 558 917 | 2 580 634 |
W Grupie Kapitałowej ryzyko kredytowe w odniesieniu do należności różni się dla poszczególnych segmentów rynku, w których Grupa operuje:
- sprzedaż energii elektrycznej i usług dystrybucji klientom indywidualnym – w segmencie tym występuje spora ilość należności przeterminowanych. Chociaż nie stanowią one znaczącego zagrożenia dla finansów Grupy, podjęto działania zmierzające do ich umniejszenia. Sukcesywnie prowadzone są działania zmierzające do usprawnienia procesu windykacji polegające między innymi na wypracowaniu nowych i aktualizacji dotychczas funkcjonujących instrukcji i zasad dotyczących windykacji, a także na nawiązywaniu współpracy z wyspecjalizowanymi podmiotami. Windykacja należności rozpoczyna się po 20-25 dniu po terminie płatności. Wprowadzenie jednolitych zasad windykacji, w tym windykacji miękkiej, pozwala uzyskać krótszy czas zwrotu gotówki oraz uniknąć długotrwałej i często nieskutecznej windykacji twardej, to jest egzekucji sądowej i komorniczej. Do postępowania sądowego i egzekucyjnego są przekazywane sprawy o wartości powyżej limitu opłacalności windykacji;
- sprzedaż energii elektrycznej i usług dystrybucji klientom biznesowym, kluczowym i strategicznym – kwoty należności przeterminowanych w tym segmencie są większe niż w przypadku indywidualnych odbiorców. Z uwagi na powyższe oraz ze względu na zdecydowanie mniejszą liczbę klientów w tych segmentach Zasady windykacji opierają się w głównej mierze na windykacji miękkiej. Czynności z zakresu windykacji miękkiej podejmowane są nie później niż po upływie 6 dni roboczych po terminie płatności i co do zasady nie trwają dłużej niż 30 dni roboczych po terminie płatności,
- pozostałe należności – w porównaniu z dwoma wcześniejszymi segmentami kwoty należności przeterminowanych są nieistotne.
Kluczową rolę w procesie odzyskiwania należności odgrywają pracownicy Departamentu Windykacji. Są to osoby monitorujące proces odzyskiwania długu, które w drodze kontaktu z klientem starają się odzyskać należność, której termin zapłaty już minął. ENEA współpracuje także, w zakresie działań windykacyjnych z wyspecjalizowanymi podmiotami zewnętrznymi, wspierającymi Grupę w działaniach z obszaru tzw. windykacji twardej.
Grupa monitoruje na bieżąco wysokość przeterminowanych należności, dokonuje odpisów aktualizujących, w uzasadnionych przypadkach występuje z roszczeniami prawnymi.
29.3 Ryzyko utraty płynności finansowej
Ryzyko utraty płynności finansowej rozumiane jest jako ryzyko wystąpienia braku możliwości spłaty przez Grupę jej zobowiązań finansowych w dacie ich wymagalności.
Celem działań prowadzonych przez Grupę w zakresie zarządzania ryzykiem płynności jest ograniczenie do akceptowalnego poziomu prawdopodobieństwa utraty lub ograniczenia zdolności do regulowania zobowiązań. Realizacja działań z zakresu przyjętej polityki zarządzania płynnością i ryzykiem płynności zakłada zapewnienie zdolności do skutecznego reagowania na tzw. kryzysy płynności, tj. okresy znacznego zapotrzebowania na środki płynne.
W ramach przyjętej polityki zakłada się zapewnienie dostępności środków pieniężnych na poziomie pozwalającym na regulowanie zobowiązań w toku bieżącej działalności. Realizowane działania umożliwiają jednocześnie niezakłóconą kontynuację działalności w sytuacjach kryzysu płynności przez okres niezbędny do uruchomienia awaryjnego planu finansowania, którego celem jest zapewnienie uzupełnienia powstałych niedoborów.
W zakresie zarządzania płynnością Grupa koncentruje się na szczegółowej analizie kształtowania się przepływów pieniężnych rotacji należności, monitoringu rachunków bankowych . Powstałe nadwyżki finansowe Grupa lokuje w aktywa obrotowe w postaci lokat terminowych. Nadwyżki o charakterze długoterminowym przekazywane są do Portfela inwestycyjnego zarządzanego przez zewnętrzne podmioty z obszaru Asset Management. Efektywność inwestycji podlega stałemu monitorowaniu. W celu ograniczenia ryzyka płynności i zapewnienia stabilności źródeł finansowania Grupa dywersyfikuje źródła finansowania zewnętrznego oraz kierunki inwestowania nadwyżek środków pieniężnych.
ENEA S.A. koncentruje działania pomiędzy spółkami Grupy w zakresie zarządzania płynnością. W tym celu w Spółkach Podatkowej Grupy Kapitałowej ENEA wykorzystywany jest cash pooling, a także intensyfikuje realizację programów emisji obligacji wewnątrzgrupowych, dzięki czemu wzrasta efektywność wykorzystania środków pieniężnych w ramach Grupy Kapitałowej.
Stałe zarządzanie ryzykiem w wymienionych obszarach oraz pozycja rynkowa i finansowa Grupy pozwala na stwierdzenie, że ryzyko utraty płynności finansowej utrzymuje się na poziomie minimalnym.
Grupa zarządza ryzykiem płynności również poprzez utrzymywanie otwartych i niewykorzystanych linii kredytowych, których aktualna wysokość kształtuje się na poziomie 750 000 tys. zł.
Poniższa tabela przedstawia wymagalność aktywów i zapadalność zobowiązań finansowych Grupy:
31.12.2015 | ||||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania | Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | Kredyty bankowe i obligacje | Pożyczki | Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | Środki zgromadzone w ramach Funduszu Likwidacji Kopalń | Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe | Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | Instrumenty finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | Razem | |
Wartość bilansowa | 1 042 611 | 2 017 | 5 931 743 | 45 016 | (1 822 094) | (90 872) | (1 423 461) | (222 011) | (479) | 3 462 470 |
Niezdyskontowane umowne przepływy pieniężne | (1 042 611) | (2 020) | (6 857 401) | (48 806) | 1 822 164 | 90 872 | 1 423 983 | 222 011 | 479 | (4 391 329) |
do 6 m-cy | (1 020 192) | (569) | (79 152) | (6 182) | 1 822 099 | - | 1 325 738 | 215 562 | - | 2 257 304 |
6-12 m-cy | (5 266) | (442) | (78 969) | (5 632) | - | - | 88 032 | 6 449 | 479 | 4 651 |
1-2 lat | (4 209) | (666) | (265 000) | (11 273) | 65 | - | 6 955 | - | - | (274 128) |
2-5 lat | (5 628) | (343) | (3 567 878) | (18 840) | - | - | 2 542 | - | - | (3 590 147) |
Powyżej 5 lat | (7 316) | - | (2 866 402) | (6 879) | - | 90 872 | 716 | - | - | (2 789 009) |
31.12.2014 | |||||||||||||||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania | Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | Kredyty bankowe i obligacje | Pożyczki | Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe | Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | Instrumenty finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | Razem | ||||||||||
Wartość bilansowa | 931 514 | 2 566 | 2 182 653 | 35 870 | 917 | (687 316) | (1 311 179) | (392 350) | (189 789) | 572 886 | |||||||||
Niezdyskontowane umowne przepływy pieniężne | (931 514) | (2 572) | (2 683 332) | (42 171) | (917) | 687 614 | 1 311 179 | 392 350 | 189 789 | (1 079 574) | |||||||||
do 6 m-cy | (928 239) | (931) | (36 021) | (4 394) | (917) | 687 614 | 1 290 197 | 392 350 | 189 789 | 1 589 448 | |||||||||
6-12 m-cy | - | (777) | (36 276) | (4 365) | - | - | 243 | - | - | (41 175) | |||||||||
1-2 lat | (3 275) | (864) | (72 302) | (10 180) | - | - | 19 274 | - | - | (67 347) | |||||||||
2-5 lat | - | - | (511 897) | (18 610) | - | - | 730 | - | - | (529 777) | |||||||||
Powyzej 5 lat | - | - | (2 026 836) | (4 622) | - | - | 735 | - | - | (2 030 723) |
29.4. Ryzyko towarowe
Ryzyko towarowe związane jest z możliwym wystąpieniem zmian w generowanych przez Grupę przychodach/przepływach pieniężnych, w szczególności wskutek istniejącej zmienności cen towarów, a także wahań w zakresie popytu na oferowane przez ENEA produkty / usługi. Celem zarządzania ryzykiem towarowym jest utrzymanie ekspozycji na to ryzyko w akceptowalnych ramach, przy jednoczesnej optymalizacji zwrotu z ryzyka.
Specyficznym aspektem ryzyka towarowego Grupy jest fakt, iż działając jako przedsiębiorstwo energetyczne pełniące rolę sprzedawcy z urzędu ma obowiązek przedkładania do zatwierdzania taryf dla energii elektrycznej dla grup taryfowych G. Grupa kupuje energię po cenach rynkowych natomiast swoją taryfę kalkuluje w oparciu o koszty uznane przez Prezesa URE za uzasadnione oraz z uwzględnieniem marży (w obrocie) planowanych na kolejny okres taryfowy. W związku z powyższym Grupa w okresie obowiązywania taryfy ma ograniczone możliwości przenoszenia niekorzystnych dla Grupy zmian kosztów swojej działalności na końcowych odbiorców energii elektrycznej. Wniosek o korektę taryfy Grupa może złożyć do Prezesa URE tylko w przypadku drastycznego wzrostu kosztów z przyczyn od niej niezależnych.
Zarządzanie ryzykiem towarowym w zakresie cenowym zasadza się na ciągłym monitorowaniu wielkości otwartej pozycji handlowej (zarówno w obszarze zabezpieczenia wolumenu sprzedaży detalicznej, jak i w obszarze proprietary trading) oraz pomiarze - przy wykorzystaniu narzędzi opartych o koncepcję wartości narażonej na ryzyko (value at risk) - poziomu ryzyka, wynikającego z możliwych wahań cen energii elektrycznej w odniesieniu do takiej otwartej pozycji. Techniką ograniczania ryzyka jest w tym przypadku domknięcie pozycji generującej zbyt dużą (większą, niż akceptowana) wartość potencjalnej straty. Model zarządczy opiera się w tym przypadku na systemie limitów wartościowych (limitów VaR) określających maksymalną dopuszczalną wartość otwartej pozycji, będącej nośnikiem tak rozumianego ryzyka towarowego (cenowego).
Zarządzanie ryzykiem towarowym w zakresie wolumetrycznym polega na wykorzystaniu metod scenariuszowych oraz optymalizowaniu procesów planowania i kontroli działalności handlowej pozwalających w możliwie najtrafniejszy sposób oszacować przewidywane wolumeny energii elektrycznej oraz towarów powiązanych, będących przedmiotem obrotu.
Ponadto, niezależnie od powyższego, w ENEA zastosowanie znajdują zasady zarządcze określone obowiązującą w Grupie ENEA regulacją o wymiarze strategicznym (tzw. Tryb handlu hurtowego), wyznaczającą metody działania w zakresie optymalizacji pozycji handlowej ENEA, której zasadniczym celem jest minimalizacja ryzyka podjęcia działań niezgodnych z tendencją rynkową z jednoczesnym uwzględnieniu opomiarowanego w tym przypadku aspektu efektywnościowego podejmowanych działań (uzyskiwanie wyników lepszych od średniej rynkowej).
29.5. Ryzyko walutowe
Poniższa tabela prezentuje ekspozycję Grupy na ryzyko zmiany kursów walutowych.
31.12.2015 | Wartość bilansowa | w tym wartość w EUR wyrażona w walucie funkcjonalnej (zł) | Wpływ ryzyka waluty EUR na wynik finansowy +1% -1% | w tym wartość w USD wyrażona w walucie funkcjonalnej (zł) | Wpływ ryzyka waluty USD na wynik finansowy +1% -1% | Łączny wpływ ryzyka waluty na wynik finansowy +1% -1% | |||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Aktywa finansowe | |||||||||
Środki pieniężnie i ich ekwiwalenty | 1 822 094 | 86 705 | 867 | (867) | - | - | - | 867 | (867) |
Środki zgromadzone w ramach Funduszu Likwidacji Kopalń | 90 872 | ||||||||
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności | 1 423 461 | 12 | - | - | - | - | - | - | - |
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | 23 982 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 222 011 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 479 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Zobowiązania finansowe | |||||||||
Kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe | (5 976 759) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania | (1 042 611) | (69 187) | (692) | 692 | (1) | - | - | (692) | 692 |
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | (2 017) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Wpływ na wynik przed opodatkowaniem | 175 | (175) | - | - | - | 175 | (175) | ||
Podatek 19% | - | - | - | - | - | - | - | (33) | 33 |
Wpływ na wynik po opodatkowaniu | 142 | (142) |
31.12.2014 | Wartość bilansowa | w tym wartość w EUR wyrażona w walucie funkcjonalnej (zł) | Wpływ ryzyka waluty EUR na wynik finansowy +1% -1% | w tym wartość w USD wyrażona w walucie funkcjonalnej (zł) | Wpływ ryzyka waluty USD na wynik finansowy +1% -1% | Łączny wpływ ryzyka waluty na wynik finansowy +1% -1% | |||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Aktywa finansowe | |||||||||
Środki pieniężnie i ich ekwiwalenty | 687 316 | 52 848 | 528 | (528) | - | - | - | 528 | (528) |
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności | 1 311 179 | 30 892 | 309 | (309) | - | - | - | 309 | (309) |
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | 47 479 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 392 350 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 189 789 | - | - | - | - | - | - | - | - |
Zobowiązania finansowe | |||||||||
Kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe | (2 218 523) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe zobowiązania | (931 514) | (57) | (1) | 1 | - | - | - | (1) | 1 |
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | (2 566) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | (917) | - | - | - | - | - | - | - | - |
Wpływ na wynik przed opodatkowaniem | 836 | (836) | - | - | - | 836 | (836) | ||
Podatek 19% | - | - | - | - | - | - | - | (159) | 159 |
Wpływ na wynik po opodatkowaniu | 677 | (677) |
Ryzyko walutowe związane jest z możliwym występowaniem zmian w generowanych przez Grupę przepływach pieniężnych w skutek zmienności kursów walutowych, w których te wielkości są denominowane.
Grupa ENEA narażona jest w szczególności na ryzyko walutowe wynikające z konieczności zakupu uprawnień do emisji CO2, a także w związku z realizacją zakupów niektórych paliw (biomasa), niektórych wydatków inwestycyjnych i realizowanych umów na świadczenie usług przez kontrahentów, których ceny/koszty denominowane są w Euro.
Działania zabezpieczające są realizowane w oparciu o obowiązującą w Grupie ENEA Politykę zarządzania ryzykiem walutowym i ryzykiem stopy procentowej.
Spółka Lubelski Węgiel Bogdanka S.A. zawiera określone transakcje denominowane w walutach obcych. W związku z tym pojawia się ryzyko wahań kursów walut. Spółka jest narażona przede wszystkim na ryzyko zmiany kursu EUR/PLN oraz USD/PLN. W trakcie 2015 roku nie zawierano istotnych transakcji walutowych. Takie transakcje były zawierane w latach ubiegłych w związku z zakupem specjalistycznych urządzeń i maszyn, jednakże z uwagi na zakończenie zintensyfikowanego procesu inwestycyjnego, w najbliższym okresie takich transakcji się nie przewiduje.
Ryzykiem tym zarządza się w ramach zatwierdzonych zasad działania przy wykorzystaniu walutowych kontraktów forward. Spółka stosuje rachunkowość zabezpieczeń przyszłych przepływów pieniężnych. Celem podejmowanych przez Spółkę działań zabezpieczających przed ryzykiem zmiany kursu EUR/PLN oraz USD/PLN jest zagwarantowanie określonego poziomu wartości złotowej przyszłych wydatków w EUR, jakie ponoszone będą w związku z pracami inwestycyjnymi, oraz zagwarantowanie określonego poziomu przyszłych wpływów w USD jakie będą otrzymywane w związku z realizowaną sprzedażą.
Na dzień sprawozdawczy Spółka nie posiadała istotnych ekspozycji walutowych. Wartość instrumentów finansowych narażonych na ryzyko walutowe wynosiła ok. 7 991 tys. zł i dotyczy zobowiązań z tytułu zakupu urządzeń oraz wartości niematerialnych.
29.6. Ryzyko stóp procentowych
Ryzyko zmiany stóp procentowych, na które eksponowana jest Grupa związane jest z zawartymi umowami kredytowymi oraz umowami programów emisji obligacji, a także z aktywami finansowymi w postaci portfela dłużnych papierów wartościowych oraz lokat bankowych. W stosunku do powyższych Grupa operuje w oparciu o oprocentowanie zmienne, kalkulowane w korelacji ze stawkami rynkowymi (międzybankowymi).
Z uwagi na obowiązujący w Grupie model aranżowania finansowania, ryzyko stopy procentowej identyfikowane jest i zarządzane (kwantyfikowane, mitygowane) na poziomie Jednostki Dominującej.
Działania zabezpieczające w obszarze stopy procentowej realizowane są w oparciu o Politykę zarządzania ryzykiem walutowym i ryzykiem stopy procentowej. Na dzień bilansowy 31 grudnia 2015 r. Grupa posiada zobowiązania z tytułu kredytów bankowych, pożyczek i dłużnych papierów wartościowych w wysokości 5 976 759 tys. zł. Wartość zadłużenia, o którym mowa powyżej została zabezpieczona w 50 % transakcjami zabezpieczających ryzyko stopy procentowej (instrumenty IRS).
Poniższa tabela przedstawia profil podatności Grupy na ryzyko zmiany stóp procentowych poprzez prezentację aktywów i zobowiązań finansowych w podziale według zmiennych i stałych stóp procentowych:
31.12.2015 | 31.12.2014 | |
---|---|---|
Instrumenty o stałej stopie procentowej | ||
Aktywa finansowe | 2 821 093 | 1 397 002 |
Zobowiązania finansowe | (1 141 642) | (1 031 379) |
Wpływ zabezpieczenia IRS | (2 995 000) | - |
Razem | (1 315 549) | 365 623 |
Instrumenty o zmiennej stopie procentowej | ||
Aktywa finansowe | 737 824 | 1 183 632 |
Zobowiązania finansowe | (5 879 745) | (2 121 224) |
Wpływ zabezpieczenia IRS | 2 995 000 | - |
Razem | (2 146 921) | (937 592) |
W ramach aktywów finansowych o stałej stopie procentowej Grupa prezentuje środki pieniężne deponowane na lokatach.
W poniższej tabeli przedstawiona została efektywna stopa procentowa dotycząca aktywów i zobowiązań, od których naliczane jest oprocentowanie według zmiennej stopy procentowej:
31.12.2015 | 31.12.2014 | |||
---|---|---|---|---|
Średnia ważona stopa procentowa (%) | Wartość bilansowa | Średnia ważona stopa procentowa (%) | Wartość bilansowa | |
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 1,70 | 479 | 3,75 | 189 789 |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 1,32 | 222 011 | 4,68 | 392 350 |
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 1,95 | 515 334 | 2,45 | 601 493 |
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | 5,67 | (2 017) | 4,31 | (2 566) |
Kredyty bankowe | 2,31 | (1 434 558) | 2,97 | (977 827) |
Pożyczki | 3,55 | (45 016) | 3,33 | (35 870) |
Obligacje | 2,65 | (1 403 154) | 4,00 | (1 104 961) |
Razem | (2 146 921) | (937 592) |
Efektywne stopy procentowe w tabeli powyżej są ustalane jako średnia ważona stóp procentowych.
Poniższa tabela przedstawia wpływ zmiany stopy procentowej na wynik finansowy Grupy w odniesieniu do instrumentów oprocentowych zmienną stopą procentową. Wpływ zmiany stopy procentowej na pozycję „Kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe” został zaprezentowany z uwzględnieniem wpływu IRS.
Wartość bilansowa | Wpływ ryzyka stopy procentowej na wynik finansowy (okres 12 miesięcy) | Wartość bilansowa | Wpływ ryzyka stopy procentowej na wynik finansowy (okres 12 miesięcy) | |||
---|---|---|---|---|---|---|
31.12.2015 | 31.12.2014 | |||||
+ 1 p.p. | - 1 p.p. | + 1 p.p. | - 1 p.p. | |||
Aktywa finansowe | ||||||
Środki pieniężne | 515 334 | 5 153 | (5 153) | 601 493 | 6 015 | (6 015) |
Aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 479 | 5 | (5) | 189 789 | 1 898 | (1 898) |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 222 011 | 2 220 | (2 220) | 392 350 | 3 924 | (3 924) |
Wpływ na wynik przed opodatkowaniem | 7 378 | (7 378) | 11 837 | (11 837) | ||
Podatek 19% | (1 402) | 1 402 | (2 249) | 2 249 | ||
Wpływ na wynik po opodatkowaniu | 5 976 | (5 976) | 9 588 | (9 588) | ||
Zobowiązania finansowe | ||||||
Kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe | (2 882 728) | (28 827) | 28 827 | (2 118 658) | (21 187) | 21 187 |
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | (2 017) | (20) | 20 | (2 566) | (26) | 26 |
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | ||||||
Wpływ na wynik przed opodatkowaniem | (28 847) | 28 847 | (21 213) | 21 213 | ||
Podatek 19% | 5 481 | (5 481) | 4 030 | (4 030) | ||
Wpływ na wynik po opodatkowaniu | (23 366) | 23 366 | (17 183) | 17 183 | ||
Razem | (17 390) | 17 390 | (7 595) | 7 595 |
29.7. Zarządzanie źródłami finansowania
Podstawowym założeniem Grupy w zakresie zarządzania źródłami finansowania jest uzyskanie optymalnej struktury pasywów w celu obniżenia kosztu finansowania działalności, zapewnienia ratingu kredytowego na poziomie inwestycyjnym i źródeł finansowania dla działalności operacyjnej i inwestycyjnej Grupy. Realizowane działania w tym zakresie zmierzają także do zapewnienia bezpieczeństwa finansowego Grupy i satysfakcjonującej wartości dla akcjonariuszy. Przy optymalizowaniu struktury pasywów poprzez stosowanie dźwigni finansowej istotne jest utrzymanie bazy kapitałowej na poziomie pozwalającym na budowanie zaufania ze strony inwestorów, kredytodawców oraz rynku. Grupa monitoruje efektywność i stabilność kapitałów przy pomocy wskaźnika zadłużenia oraz wskaźników rentowności kapitału. Celem Grupy jest zwiększanie efektywności kapitału przy jednoczesnym jego utrzymaniu na bezpiecznym poziomie.
29.8. Wartość godziwa
Poniższa tabela zawiera zestawienie wartości godziwych z wartościami bilansowymi
31.12.2015 | 31.12.2014 | |||
---|---|---|---|---|
Wartość bilansowa | Wartość godziwa | Wartość bilansowa | Wartość godziwa | |
Długoterminowe aktywa finansowe dostępne do sprzedaży (udziały i akcje w jednostkach niepowiązanych) | 23 982 | 23 982 | 47 479 | 47 479 |
Długoterminowe aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | - | - | 99 | 99 |
Instrumenty pochodne | 844 | 844 | - | - |
Krótkoterminowe aktywa finansowe utrzymywane do terminu wymagalności | 479 | 479 | 189 789 | 189 789 |
Krótkoterminowe aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | 222 011 | 222 011 | 392 251 | 392 251 |
Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe należności | 1 423 461 | (*) | 1 311 179 | (*) |
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty | 1 822 094 | 1 822 094 | 687 316 | 687 316 |
Środki zgromadzone w ramach Funduszu Likwidacji Kopalń | 90 872 | 90 872 | - | - |
Kredyty, pożyczki i dłużne papiery wartościowe | 5 976 759 | 6 015 494 | 2 218 523 | 2 241 937 |
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego | 2 017 | 2 017 | 2 566 | 2 566 |
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług | 1 042 611 | (*) | 931 514 | (*) |
Krótkoterminowe zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | - | - | 917 | 917 |
(*) - Wartość księgowa należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych należności, zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań jest zbliżona do ich wartości godziwej.
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży to udziały i akcje w jednostkach niepowiązanych, w których udział w kapitale jest mniejszy niż 20%. W pozycji prezentowane są udziały w spółce PGE EJ1 Sp. z o.o. w kwocie 23 402 tys. zł., dla których nie istnieje cena rynkowa notowana na aktywnym rynku i których wartość godziwa – ze względu na wstępną fazę działalności spółki – określana jest na podstawie ponoszonego kosztu oraz inne udziały w jednostkach niepowiązanych nienotowane na aktywnym rynku (580 tys. zł).
Instrumenty pochodne obejmują wyceny transakcji zabezpieczających ryzyko stóp procentowych (Interest Rate Swap). Wartość godziwa instrumentów pochodnych określana jest poprzez wyliczenie wartości bieżącej netto w oparciu o dwie krzywe dochodowości tj. krzywą do ustalenia czynników dyskonta, oraz krzywą służącą do estymacji przyszłych stawek zmiennych stóp referencyjnych.
Krótkoterminowe aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy to portfel inwestycyjny obsługiwany przez wyspecjalizowaną firmę zajmującą się profesjonalnym zarządzaniem środkami pieniężnymi. Wartość godziwa portfela inwestycyjnego szacowana jest na podstawie notowań rynkowych.
Poniższa tabela przedstawia analizę instrumentów finansowych mierzonych w wartości godziwej, pogrupowanych według trzypoziomowej hierarchii, gdzie:
Poziom 1 - wartość godziwa oparta jest o ceny giełdowe (niekorygowane) oferowane za identyczne aktywa lub zobowiązania na aktywnych rynkach,
Poziom 2 - wartość godziwa ustalana jest na bazie wartości obserwowanych na rynku jednakże nie będących bezpośrednim kwotowaniem rynkowym (np. ustalane są przez odniesienie bezpośrednie lub pośrednie do podobnych instrumentów istniejących na rynku),
Poziom 3 - wartość godziwa ustalana jest na bazie różnych technik wyceny nie opierających się jednakże o jakiekolwiek obserwowalne dane rynkowe.
31.12.2015 | ||||
---|---|---|---|---|
Poziom 1 | Poziom 2 | Poziom 3 | Razem | |
Instrumenty pochodne | ||||
Zabezpieczające transakcje swap na stopę procentową | - | 844 | - | 844 |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | ||||
Kontrakty typu forward | - | 6 523 | - | 6 523 |
Aktywa finansowe przeznaczone do obrotu inne niż instrumenty pochodne | 215 488 | - | - | 215 488 |
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | ||||
Nienotowane instrumenty kapitałowe | - | - | 580 | 580 |
Razem | 215 488 | 7 367 | 580 | 223 435 |
31.12.2014 | ||||
---|---|---|---|---|
Poziom 1 | Poziom 2 | Poziom 3 | Razem | |
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | ||||
Kontrakty typu forward | - | 449 | - | 449 |
Aktywa finansowe przeznaczone do obrotu inne niż instrumenty pochodne | 391 901 | - | - | 391 901 |
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży | ||||
Notowane instrumenty kapitałowe | 46 954 | - | - | 46 954 |
Nienotowane instrumenty kapitałowe | - | - | 525 | 525 |
Razem | 438 855 | 449 | 525 | 439 829 |
Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy | ||||
Kontrakty typu forward | - | (917) | - | (917) |
Razem | - | (917) | - | (917) |